棉花(hua)：2024跌2025先抑(yi)后扬 13000-15500区间,预期,期价,需求

【2024 年棉花(hua)期价走势(shi)多变，2025 年预期先抑(yi)后扬】2024 年 1 - 3 月棉花(hua)期价高(gao)位震荡，春节前备(bei)货提振市场，企业(ye)去库支撑现货，美(mei)棉供(gong)需预期收紧，外棉价强，国内(nei)期价跟随震荡偏偏强。3 月需求走淡，支撑削弱，期价回归震荡。 4 - 8 月棉花(hua)期价明(ming)显下(xia)跌，4 月美(mei)棉“软逼仓”生效(xiao)，注册仓单攀升，美(mei)棉价跌给国内(nei)带来压力，国内(nei)市场受进口棉冲击，期价回落。5 月起市场核心转向(xiang)新季预期，USDA 报告偏偏乐观，国内(nei)新棉预期也乐观，期价延续回落。6 - 8 月主产国及国内(nei)主产区天色(se)优越，下(xia)游需求偏偏弱，期价续跌。9 月新季劳绩，产量不及预期，期价低(di)位小幅(fu)回升。预测 2025 年，供(gong)应端(duan)预期压力加重，需求端(duan)预期边际恶化，棉花(hua)期价预期先抑(yi)后扬。供(gong)应端(duan)，本年度国内(nei)棉花(hua)期初库存与产量增进有压力，新棉加工快(kuai)，2025 年栽培面积预期微降，产量受天色(se)主导，进口量预期收敛。需求端(duan)，国内(nei)内(nei)销(xiao)预期提振，出口需求预期受提振但(dan)有不确定性和竞争，原油价格影(ying)响化纤对棉花(hua)的替代。目前棉花(hua) 2501 合约运(yun)行(xing)区间预期 13000 - 14800，2505 合约 13000 - 15500，结合新棉加工情况，期价颠簸先抑(yi)后扬。操作建(jian)议以区间思路对待，加工企业(ye)关注区间上沿(yan)卖保机会，下(xia)游企业(ye)关注区间下(xia)沿(yan)买(mai)保机会。